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2016年8月2日机构一致最看好的10只金股2017-4-22力月西


/ 2017-04-22

2016H1公司期间费用合计19.2亿元,同比下降1.77亿元,降幅8.4%,此中发卖费用7.2亿元,同比下降0.57亿元,降幅7.4%;办理费用7亿元,同比下降1.1亿元,降幅13.4%,次要是职工薪酬削减1.4亿元,同比下降33%,补缀费上涨0.55亿元,同比上涨33%;财政费用5.1亿元,同比削减0.12亿元,降幅2.2%。分析来看,期间费用获得进一步节制,公司降本成效较好。

第一,业绩增加合适预期。业绩增加次要来自于2015年12月公司完成收购的深圳东志与成都傅立叶两家企业纳入归并范畴。同时深圳东志科技无限公司跟着发卖规模扩大,利润程度同步增加跨越此前许诺所致,这与我们之前在“子公司东志增加超预期,国企结果渐”的点评演讲中的预期分歧。

上市公司所属山西焦煤集团是中国目前规模最大、煤种最全、煤质优秀的炼焦煤出产企业,其炼焦煤龙头地位难以撼动,1月初总理调查公司所属矿井并落实鞭策煤炭供给侧相关使命,我们认为西山煤电作为山西焦煤集团的融资平台,将极大可能成为本次的龙头标杆。此外,受276天限产要素影响,煤炭供给端偏紧现象很是较着,从环渤海动力煤来看,价钱已从岁首年月的371元/吨稳步上涨至430元/吨,后期跟着动力煤旺季的延续,价钱仍有上涨空间。炼焦煤方面,跟着近期供给端的收缩、直达地&终端库存的持续低位、焦炭价钱的再次反弹,炼焦煤价钱无望再次上涨,此外后期也将迎来炼焦煤旺季,也具有较强的跌价预期。多重要素叠加,公司下半年业绩也将较着改善。

第二,并购基金成立,整合各方资本与:公司在4月26日通知布告设立消息财产投资并购基金,用以助力公司全面推进财产升级转型计谋。本次基金共出资2亿元,此中上市公司出资8000万元。其余合股人中包罗深圳国资委的全资公司远致投资等。我们认为此次设立基金,将有益于整合各股东方资本与,可成为将来公司依托本钱运作做大做强的催化。

焦炭营业营收占比21%,为公司第二大营业。2016H1焦炭产量207万吨,同比下降9.6%。上半年焦炭的价钱受益于下流钢不二价格的大幅上涨,也随之呈现了大幅上涨,最高价曾经跨越了2015年岁首年月的价钱,所以公司2016H1焦炭营业的盈利程度也大幅好转,演讲期内毛利约为9989万元,而2015H2的毛利为-1580万元,半年期环比来看盈利能力较着好转。从子公司来看,西山煤气化公司2016H1净利润-4637万元,2015H2净利润-1.87亿元,半年期环比大幅减亏;京唐焦化公司2016H1净利润1885万元,2015H2净利润2547万元,半年期环比稍有下降,但不断贡献正向利润。受煤价和电价影响,电力热力盈利能力有所下滑电力热力营业营收占比18%,为公司第三大营业。2016H1发电量62亿度,同比上涨8.8%;毛利率18.32%,半年期环比2015H2下降约6个百分点,次要是因为2016H1煤炭价钱上涨以及电价下调,导致电力板块的盈利能力被压减。

我们估计将来跟着供给侧的推进、以及对煤炭价钱的走势判断,公司将来业绩将显著加强,预测2016-2018年EPS别离为0.15、0.32、0.33元,当前股价9.08元,我们维持对公司的“买入”评级,赐与2.2倍PB,方针价钱11.46元。中信建投

煤炭营业营收占比达50%,为公司第一大营业。2016H1煤炭产量1192万吨,同比下降13.6%,洗煤产量565万吨,同比下降12.5%,次要是由于公司自4月起严酷施行276天工作日轨制所致,此外,公司也因而调整了全年原煤产量方针,从2755万吨下调至2437万吨,下调幅度11.5%。 2016H1煤炭价钱根基处于从底部回升的态势,特别是施行276天工作日轨制后,导致供给端收缩较为较着,煤炭价钱回升更为较着,但2016H1平均售价同比2015H1仍有下降。分析来看,平均售价下跌导致2016H1煤炭收入为42.8亿元,同比下降6.31%,降幅较着趋缓;毛利率为44.2%,同比下降仅为4.3个百分点。煤炭营业营收占比达50%,为公司第一大营业。2016H1煤炭产量1192万吨,同比下降13.6%,洗煤产量565万吨,同比下降12.5%,次要是由于公司自4月起严酷施行276天工作日轨制所致,此外,公司也因而调整了全年原煤产量方针,从2755万吨下调至2437万吨,下调幅度11.5%。 2016H1煤炭价钱根基处于从底部回升的态势,特别是施行276天工作日轨制后,导致供给端收缩较为较着,煤炭价钱回升更为较着,但2016H1平均售价同比2015H1仍有下降。分析来看,平均售价下跌导致2016H1煤炭收入为42.8亿元,同比下降6.31%,降幅较着趋缓;毛利率为44.2%,同比下降仅为4.3个百分点。

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